📁Dossier spécial - les 4 risques des ETF

L'importance d'en être conscient

Feb 21, 2023

Bonjour,

Comment vas-tu ?

De mon côté, je suis de retour de Paris après deux jours incroyables et mon premier passage télé.

Tu peux le voir sur la photo ci-dessous: j'ai pris vraiment beaucoup de plaisir à partager ma passion 😀. J’ai été super bien accueilli par les équipes B Smart et le contact avec Grégoire Favet dans l’émission Smart BOURSE fut excellent. Le lien pour voir mon interview en entier est ici → regarder l’interview

Après cette première, je suis toujours aussi content de te retrouver pour cette nouvelle édition des Tutos de Greg 💰. Si tu aimes ce que je fais, alors tu peux cliquer sur le cœur ❤️ (en haut), ça m’aide à me soutenir.

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Allez, maintenant c’est parti 😀.

Au sommaire de cette édition 🔍

Semaine #7- L’Europe cartonne
Mes conseils de la semaine - dossier spécial sur les 4 risques liés aux ETF
Un outil utile
La MinutEduc - ETF et fonds indiciel, est-ce la même chose ?
Mon portefeuille
Quelques news sur La Bourse: Make it Easy
Mes prochaines conférences - 24/04 SAVE THE DATE

⏳ Temps de lecture: 10 minutes

Semaine #7 - L’Europe cartonne

Quelques news en vrac:

L’inflation continue de diminuer, aussi bien aux Etats-Unis (6.4%) qu’en Europe (8.5%)
Une diminution des achats immobiliers de 46% aux Etats-Unis (en cause: taux d’intérêt plus élevés et prix qui commencent seulement à baisser: -12% par rapport au plus haut de l’année 2022)
Le taux d’une obligation 1 an de l’Etat américain est repassé au-dessus de la barre de 5% (plus haut niveau depuis juillet 2007)
Les investisseurs “retail” reviennent massivement en Bourse depuis plusieurs semaines, en pariant notamment sur une société: Tesla. En effet, Tesla est la société la plus échangée en Bourse, avec des échanges de plus de 10 milliards $ par jour → c’est beaucoup plus qu’Apple, Microsoft, Amazon etc.
Des retraits massifs (> 1 milliard $) de la plateforme d’échange Binance

Au niveau des performances, l’Europe continue de montrer une performance insolente par rapport aux autres marchés, alors que la Chine a chuté et que les Etats-Unis sont en léger déclin:

+13% pour l’Eurostoxx 50 (en orange)
+7% pour le MSCI World (en vert)
+6% pour le S&P 500 (en noir)
+5% pour le MSCI China (en rose), alors qu’on était à un moment donné à +15%
+4% pour le MSCI EM (marchés émergents, en mauve)
+1% pour l’or (en jaune)

Mes conseils de la semaine

Cette semaine, j’avais envie de te parler des risques liés aux ETF. En effet, tout le monde parle des ETF comme l’outil idéal pour investir en Bourse. Effectivement, ses avantages sont bien connus: frais faibles, performances supérieures aux gestionnaires actifs la plupart du temps, facilité de compréhension et grande diversité de l’offre.

D’ailleurs, quelques statistiques donnent le tournis:

Plus de 9000 ETF dans le monde ;
Plus de 50% des fonds US sont gérés passivement ;
35% des actifs sous gestion sont gérés passivement dans le monde.

Mais je me rends compte d’une chose: très peu de personnes parlent des risques liés aux ETF. Alors, j’ai décidé de t’en parler et j’en identifie 4 principaux:

Risque de contrepartie

Pour les ETF à réplication synthétique (relis ceci pour connaître les 3 types de réplication), l’émetteur de l’ETF va mettre en place un contrat de type « swap » avec une institution financière qui promet de délivrer la performance de l’indice au fonds, en contrepartie d’une rémunération fixe. Oui mais, quid si l’institution financière fait faillite ? Que se passera-t-il ?

Prenons un exemple concret: l'ETF Amundi PEA S&P 500 (FR0013412285). Son but: répliquer la performance de l'indice S&P 500. Alors, je me balade sur le site d'Amundi pour en savoir plus 🔍, et je lis ceci :

𝘊𝘦 𝘧𝘰𝘯𝘥𝘴 𝘶𝘵𝘪𝘭𝘪𝘴𝘦 𝘶𝘯𝘦 𝘮é𝘵𝘩𝘰𝘥𝘦 𝘥𝘦 𝘳é𝘱𝘭𝘪𝘤𝘢𝘵𝘪𝘰𝘯 𝘴𝘺𝘯𝘵𝘩é𝘵𝘪𝘲𝘶𝘦 𝘢𝘧𝘪𝘯 𝘥𝘦 𝘳é𝘱𝘭𝘪𝘲𝘶𝘦𝘳 𝘭𝘢 𝘱𝘦𝘳𝘧𝘰𝘳𝘮𝘢𝘯𝘤𝘦 𝘥𝘦 𝘭’𝘪𝘯𝘥𝘪𝘤𝘦. 𝘓𝘦𝘴 𝘵𝘪𝘵𝘳𝘦𝘴 𝘥é𝘵𝘦𝘯𝘶𝘴 𝘱𝘢𝘳 𝘭𝘦 𝘧𝘰𝘯𝘥𝘴 𝘱𝘦𝘶𝘷𝘦𝘯𝘵 𝘥𝘰𝘯𝘤 𝘥𝘪𝘧𝘧é𝘳𝘦𝘳 𝘥𝘦𝘴 𝘵𝘪𝘵𝘳𝘦𝘴 𝘥𝘦 𝘭’𝘪𝘯𝘥𝘪𝘤𝘦.

Cela m’interpelle.
Alors, je télécharge la composition complète de l'ETF. Voici les principales positions:

Mais plusieurs choses ne me conviennent pas :

- Peu de sociétés US (Uniquement Procter & Gamble)
- TOP 10: que des sociétés européennes
- La présence d'un nom bizarre: SWAP

Un SWAP = produit dérivé complexe où deux parties, Amundi et BNP Paribas Arbitrage (dans cet exemple), échangent des flux financiers pendant un certain temps. Dans cet exemple, si BNP Paribas Arbitrage fait faillite, je ne sais pas exactement quelles seraient les conséquences. En effet, je n’ai pas accès au bilan de BNP Paribas Arbitrage ni au contrat qui lie cette institution financière à Amundi dans le cadre de cet ETF.

Alors, je préfère ne pas toucher à des ETF dont la réplication est synthétique afin d’éviter le risque de contrepartie.

Risque de liquidité

D’abord, c’est quoi la liquidité ? La liquidité pour un investisseur est le fait de pouvoir acheter et vendre facilement un instrument financier sans en impacter le prix de manière trop importante.

Afin de t’expliquer le risque de liquidité, il est important de comprendre que la liquidité d’un ETF est composée de trois éléments:

La liquidité du marché secondaire → c’est-à-dire la facilité avec laquelle tu vas vendre et acheter un ETF via ton courtier. C’est la partie la plus visible de la liquidité d’un ETF mais ce n’est qu’une partie de la réalité. Car une grande partie des échanges sur les ETF ont lieu en dehors du marché, c’est-à-dire de gré-à-gré grâce à des market makers ;
Les Market Makers → ils jouent un rôle important puisque leur objectif est de mettre en relation des acheteurs et des vendeurs sur le marché de gré-à-gré ;
Le marché primaire → s’il y a une demande trop importante pour un ETF qui ne peut pas être absorbée par le marché secondaire ni par l’intermédiaire du market marker, alors il va y avoir l’émission de nouvelles parts de l’ETF. Comment cela fonctionne ? Des institutions financières spécialisées (ou Authorized Participants, AP) vont collaborer avec l’émetteur de l’ETF pour acheter les titres financiers sous-jacents (exemple: les actions du S&P 500 dans le cas d’un ETF qui réplique physiquement le S&P 500). Ensuite, ces titres vont être apportés à la banque dépositaire de l’ETF et, en contrepartie, il y aura l’émission de nouvelles parts. Ces nouvelles parts pourront ensuite être mises sur le marché secondaire. Voici l’illustration qui explique le fonctionnement du marché primaire des ETF:
Source: je ne l’ai plus mais je la rajoute dès que je retombe dessus

Tu l’auras compris, ce dernier niveau est relativement critique car il indique le niveau de liquidité qu’un ETF devrait avoir au minimum. Dès lors, le plus important est d’investir dans des ETF dont les sous-jacents sont très liquides, comme par exemple des grandes sociétés présentes dans les indices boursiers les plus connus (S&P 500, MSCI World, Nasdaq 100, MSCI Europe, …).

Alors, quid si tu investis dans des ETF dont les sous-jacents ne sont pas liquides ? Comme certains types d’obligations par exemple. Alors, dans ce type d’ETF, il y a un mix de structure de marché avec une partie sensée être très liquide et transparente qui est l’ETF et une partie très illiquide, que sont les sous-jacents. En effet, les obligations sont généralement moins liquides que les actions. Dès lors, tu peux voir des différences entre le prix d’un ETF sur le marché secondaire et sa valeur comptable. Ces différences peuvent être encore plus importantes durant des périodes très volatiles comme en mars 2020. A ce moment-là, tout le monde veut vendre l’outil le plus liquide en théorie, c’est-à-dire des ETF car les obligations sous-jacentes ne peuvent être vendues. Cela va créer une pression baissière sur le prix de ces ETF.

C’est pour cette raison que je ne souhaite pas détenir des ETF dont les sous-jacents sont des obligations.

Risque du prêt de titres

Des institutions financières peuvent demander aux émetteurs des ETF d’emprunter des actions (par exemple) en échange de la mise en place de collatéral pour éviter que l’émetteur de l’ETF ne perdre de l’argent dans cette opération.

Par exemple, si je regarde l’ETF iShares Core S&P 500 UCITS ETF dans lequel j’ai environ 25 000€, je me rends compte que:

Il n’y a aucun revenu de cette activité pour l’ETF ;
3.3% des titres de l’ETF sont prêtés en moyenne ;
6% est le maximum des prêts ;
Les emprunteurs mettent de 113% des montants empruntés en garantie (via du cash et des obligations principalement)

Idéalement, le pourcentage de prêt moyen doit rester limiter (inférieur à 20% à mes yeux) même si le risque de problème lié à cette activité reste est très faible.

Si cela t’intéresse, voici un super schéma explicatif et commenté (en anglais) qui te permet de comprendre comment cela fonctionne:

Risque des émotions

Enfin, j’observe de plus en plus que de nombreuses personnes utilisent des instruments dits “passifs” mais de manière active. Si tu fais cela, tu t’exposes à tes émotions. Et selon les études, les émotions peuvent te faire perdre entre 3 et 4% par an, ce qui est juste énorme. D’ailleurs, je dis toujours que le plus grand risque en Bourse, ce sont nos émotions:

Alors, pour éviter la prise de décisions sous le coup des émotions, je continue à investir tous les mois dans des ETF via Trade Republic.

PS important: Si tu veux investir tous les mois dans des ETF de manière automatique et gratuite en frais de courtage, tu peux ouvrir un compte en cliquant là → ouvrir un compte chez Trade Republic.
PS très important: Si tu ouvres ton compte via ce lien, et que tu commences à investir, je toucherai quelques euros (je ne suis pas rémunéré pour écrire cet article, uniquement sur les ouvertures de compte). Si tu résides en Belgique, alors n’oublie pas les 3 démarches administratives à effectuer (lien vers l’article passé ).

Un outil utile pour sélectionner les bons ETF

Avant de faire le prochain webinaire, tu peux déjà relire ce document PDF → 8 conseils avant d’investir dans un ETF:

Il se trouve ici → Inscris-toi ici pour le télécharger

La MinutEduc - ETF et fonds indiciel, est-ce la même chose ?

Non. Ils ont le même objectif: répliquer la performance d’un indice boursier, mais leur mode de fonctionnement est différent.

Un ETF, également appelé « tracker », est un fonds d’investissement qui réplique la performance d’un indice boursier et qui est coté sur les places boursières, comme une action. Cela signifie qu’il peut être échangé en continu pendant les heures d’ouverture de la Bourse. Si je souhaite acheter un ETF, je passe par mon courtier qui me permet de placer un ordre sur le marché secondaire.

Quant au fonds indiciel, il s’agit d’un fonds d’investissement qui a pour objectif de répliquer la performance d’un indice boursier et qui n’est pas coté sur les places boursières. Le fonds indiciel a généralement une valeur nette d’inventaire quotidienne, à la fin de la journée. Si je souhaite acheter 10 parts d’un fonds indiciel, les parts de ce fonds vont être directement créées par le fonds lui-même. Il n’y a pas de marché secondaire pour les fonds indiciels. Au contraire, les actions d’un ETF peuvent être achetées et vendues sur le marché secondaire.

Mon portefeuille 💰

Tu sais que j’investis tous les mois grâce aux plans d’investissement programmés de Trade Republic. Et que j’investis mensuellement dans 6 ETF (tu peux relire cette partie dans l’édition précédente).

Veux-tu savoir autre chose ? 😀

Quelques news sur La Bourse: Make it Easy

En vrac:

Formation personnalisée - Une famille de 6 personnes et une famille de 3 personnes viennent de me faire confiance pour commencer à les former
Workshop en entreprises - j’ai essuyé mon premier Non (ça arrive 😀)
Près de 1400 personnes ont utilisé mes outils gratuits
Enfin, j’ai mon agenda qui commence à bien se remplir (cfr ci-dessous)

Mes prochaines conférences

Ci-dessous, voici un petit rappel de mes futures conférences en Belgique avec un gros event dans 2 mois 🥳:

Mardi 21/02 - Conférence pour la salle boursière de Charleroi
Mardi 21/03 - Formations dans deux écoles secondaires du Brabant-Wallon
Mercredi 22/03 - Workshop pour le Club L (à Bruxelles)
Vendredi 31/03 - Conférence pour la WoWo Academy - Inscriptions
Samedi 22/04 - Conférence sur la gestion des émotions pour une entreprise privée
Lundi 24/04 - SAVE THE DATE - Débat avec Bruno Colmant et Philippe Ledent sur le sujet suivant « Le retour en force des obligations – bonne ou mauvaise idée ? » - Cercle de Wallonie - Inscriptions à suivre

Un immense merci 🙏

Voilà, c’est tout pour aujourd’hui.

Un immense merci d’avoir pris le temps de lire tout cela. Si tu as des questions, contacte-moi. Je réponds toujours avec le 😀.

A bientôt,

Greg

PS: Je souhaite te donner des conseils concrets, alors si tu peux prendre 5 minutes pour me dire:

Pourquoi tu t’es inscrit(e) ?
Tes 3 plus grands freins à l’investissement en Bourse.

Ecris-moi par e-mail pour me dire cela 📧.

PS 2: Si tu as aimé cette édition et que tu as encore 15 secondes, alors tu peux:

Cliquer sur le cœur ❤️ (en haut), ça m’aide à me soutenir (si tu ne l’as pas encore fait)
La partager à tes amis, collègues et famille. Cela m’aidera énormément, merci d’avance

Les Tutos de Greg 💰

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