🧐5 éléments pour choisir des ETF obligataires

Je te partage ma méthodologie.

Bonjour,

Comment vas-tu ? Ton début de semaine se passe bien ?

Bienvenue dans cette nouvelle édition des Tutos de Greg 💰.

De mon côté, je me sens en pleine forme après plusieurs sessions de tennis. Cela fait vraiment du bien de jouer pendant ce mois d’octobre très intense:

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Allez, c’est parti maintenant.

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Au sommaire de cette édition 🔍

1. Semaine #40 - Encore des incertitudes

2. Mes conseils de la semaine - 5 éléments à regarder avant d’investir dans des ETF obligataires

3. La vidéo de la semaine - Evite les arnaques en Bourse, en crypto, en forex

4. La MinutEduc - Peut-on acheter un indice boursier comme le S&P 500 ?

5. Mon portefeuille

6. Quelques news sur La Bourse: Make it Easy

7. Mes prochaines conférences
   

⏳ Temps de lecture : 15 minutes 👀 + vidéo de 13 minutes 📽

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🌎 Semaine #40 - Encore des incertitudes

La semaine dernière, je te partageais un tour global de la situation économique et financière dans le monde. Et l’importance des banques centrales et des taux d’intérêt dans l’explication des mouvements de marché depuis le début de l’année.

Et ce week-end, nous avons appris l’offensive du Hamas (mouvement islamiste palestinien) contre Israël. Ces incertitudes au Proche-Orient ont eu un impact sur certains actifs financiers:

• Comme le pétrole, qui a gagné plus de 4% ;

• L’or qui a bondit de 2% ;

• Les obligations d’Etat qui ont vu leurs taux d’intérêt diminuer (et donc leur prix augmenter).

Sans compter le drame humain.

A court terme, ce type d’évènements peut toujours avoir de l'impact financier (même si c’est difficile à prévoir) mais finalement, quand on investit en Bourse à long terme, l’impact financier est souvent limité. Car la majorité des entreprises continue à bien se porter.

Alors, où en sont les marchés depuis le 1er janvier ? Depuis la semaine dernière, les marchés ont quelque peu arrêté leur chute et les USA ont même rebondi de plus de 2% :

• +13% pour le S&P 500 (en noir)

• +12.7% pour le MSCI World (en vert)

• +8.41% pour l’Eurostoxx 50 (en orange)

• +2.13% pour l’or (en jaune)

• +0.98% pour le MSCI EM (marchés émergents, en mauve)

• -8.22% pour le MSCI China (en rose)

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🔑 Mes conseils de la semaine - 5 éléments à regarder avant d’investir dans des ETF obligataires

Alors, l’augmentation des taux d’intérêt sur les obligations (comme on peut le voir ci-dessous du côté des 4 catégories de gauche), est-ce le bon moment pour investir dans des ETF obligataires (ETF dont les sous-jacents sont des obligations) ?

C’est la question que je reçois le plus actuellement et je vais essayer de te partager de nombreux éléments sur lesquels il est important d’être attentif avant de choisir un ETF obligataire.

Zone géographique

Dans quelle zone géographique souhaites-tu investir ? Ou quel pays ? Fin 2022, le marché global des obligations représentait environ 133 000 milliards $. Environ 45% de la dette globale émise provient des Etats-Unis, 30% de l’Asie et une 20aine de pourcents de l’Europe:

Type d’obligations

Souhaites-tu investir dans des obligations gouvernementales ? Des obligations d’entreprises ? Ou un mix des deux ?

Ce qu’il est important de comprendre, c’est qu’en général et à très long terme :

• Les obligations d’Etat ont des rendements moins élevés que les obligations d’entreprises ;

• Les Etats font moins défaut sur leur dette que les entreprises ;

• Si tu investis dans des émetteurs avec peu de dettes et qui sont en bonne santé (comme certaines entreprises ou certains Etats), il y a peu de probabilité que ces émetteurs ne soient pas capables de rembourser leur dette.

Les obligations, malgré les taux d’intérêt qui ont augmenté ces dernières années, restent pour moi un investissement pour celles et ceux qui souhaitent avoir des coussins de sécurité dans leur portefeuille car ils ne sont pas capables de vivre avec la volatilité du marché des actions. Dès lors, je vais toujours privilégier des obligations gouvernementales qui ont tendance à moins baisser que les obligations d’entreprises durant des périodes de volatilité importante.

Prenons un exemple concret avec l’année 2008 sur le marché américain :

• -49% au plus bas pour les actions (en vert ci-dessous) ;

• -35% pour les obligations risquées, qu’on appelle aussi « high yield » (en bleu clair) ;

• -10% pour les obligations d’entreprises (en mauve) ;

• Alors que les obligations d’Etat étaient dans le vert (courbe orange).

En effet, durant des périodes d’incertitudes importantes, beaucoup d’investisseurs cherchent des actifs de bonne qualité (flight to safety effect), comme les obligations de l’Etat américain (qu’on appelle les U.S. Treasuries dans le jargon). En effet, ils ont peur que les sociétés fassent faillite et donc qu’elles ne soient pas capables de rembourser une partie de leur dette et ils partent du principe que les USA ne feront jamais défaut sur leur dette.

Continuons avec un autre exemple pour l’année 2020 :

• Les obligations d’Etat ont moins chuté (+5%) que …

• … les obligations d’entreprises qui elles mêmes ont moins chuté (environ -15%) que …

• … les marchés d’actions (-34%).

Tu l’auras compris, les investisseurs pensent que l’Etat américain ne peut pas faire faillite, donc en cas de grande crise sur les marchés actions, beaucoup d’investisseurs se réfugient dans ce type d’obligations. C’est la même chose pour l’Etat allemand ou encore suisse. Et les obligations d’entreprises, même si elles baissent moins que les marchés d’actions, baissent quand même.

Il est important de préciser qu’il existe aussi des ETF qui ne détiennent que des obligations d’Etat, d’autres que des obligations d’entreprises et aussi des ETF qui détiennent les deux. Et donc le comportement d’un ETF obligataire dépend du type d’obligations qui se trouvent en sous-jacents.

Credit rating

Après avoir déterminé la zone géographique et le type d’obligations, le 3^ème élément important est la note de crédit (credit rating en anglais). C’est une note établie par une agence de notation dont l’objectif est de déterminer la probabilité qu’a un émetteur d’une obligation de faire défaut et de ne pas être capable de rembourser, partiellement ou entièrement, sa dette.

Il existe 3 grandes agences de notation : Moody’s, S&P et Fitch. Au plus la note de crédit d’une obligation est élevée (AAA étant la plus élevée, AA, A, …), au plus faible est la probabilité de défaut :

C’est la même chose pour les ETF obligataires. Il est important de regarder la répartition par type de notation.

Je déconseille fortement les ETF obligataires dont la note moyenne serait inférieur à BBB-. Car à ce moment-là, les obligations qui composent l’ETF sont appelées « junk » ou « high yield » ou « à haut rendement » et elles ont un comportement similaire aux actions durant des périodes volatiles. Prenons encore un exemple concret avec 3 ETF :

• L’ETF « high yield » (en rouge) subit une chute de 20% ;

• L’ETF iShares MSCI World (100% actions, en bleu), perd 34% entre le plus haut et le plus bas ;

• L’ETF sur les obligations gouvernementales de la zone euro perd 4.5% entre son plus haut et son plus bas (en orange).

Regardons maintenant de plus près la note de crédit de certains ETF. Par exemple, pour l’ETF iShares Core € Corp Bond UCITS ETF :

Pour l’ETF iShares Core € Govt Bond UCITS ETF, on est plutôt sur une répartition par notation qui est meilleure:

Échéance

Quand tu sélectionnes un ETF obligataire, il est important de prendre en compte l’échéance moyenne pondérée.

Pour rappel, l’échéance d’une obligation correspond à la date à laquelle l’emprunteur va rembourser les détenteurs d’obligations. Pour un ETF d’obligations, il est composé de nombreuses obligations et l’échéance moyenne pondérée est l’échéance de chaque obligation pondérée par son poids dans l’ETF.

Pour l’ETF iShares Core € Corp Bond UCITS ETF, l’échéance moyenne pondérée est de 4,97 années avec la répartition détaillée suivante :

Pour l’ETF iShares Core € Govt Bond UCITS ETF, on est sur une échéance moyenne pondérée de 8.54 années et une répartition détaillée suivante :

Au plus l’échéance est élevée, au plus la duration l’est. Mais qu’est-ce que la duration ?

La duration mesure la durée qu’il faut, en années, pour que l’investisseur soit remboursé du prix d’achat de l’obligation grâce aux flux financiers liés à l’obligation. La duration mesure également la sensibilité du prix d’une obligation à une variation de taux d’intérêt. Par exemple, si ton ETF obligataire a une duration de 4, cela signifie que si les taux d’intérêt augmentent de 1%, cela engendrera une diminution de la valeur de l’ETF 4%. Par contre, si les taux d’intérêt diminuent de 1%, cela provoquera, toutes choses égales par ailleurs, une augmentation de valeur de l’ETF obligataire de 4%.

Autres éléments à prendre en compte

Le Yield to Maturity (YTM, ou rendement à l’échéance en français) signifie le rendement annuel d’un investisseur qui achète l’obligation au prix du marché et qui la détient jusqu’à l’échéance en percevant les coupons prévus. Le YTM est exprimé en %. Au plus il est élevé, au plus le risque des obligations sous-jacentes est élevé. Par exemple, il est de 3.65% pour l’ETF iShares Core € Govt Bond UCITS ETF (avec une échéance moyenne pondérée de 8.54 années). Cela signifie que si l’ETF détient les obligations jusqu’à l’échéance sans rien faire d’autre, son rendement annualisé sera de 3.65% (YTM), sauf si un ou plusieurs émetteurs présents dans l’ETF font défaut sur leur dette.

Enfin, si tu choisis un ETF obligataire, assure toi de plusieurs éléments :

• Réplication physique ;

• Création il y a plus de 3 ans, au minimum ;

• Minimum 500 millions d’encours sous gestion ;

• Qu’il soit couvert contre l’évolution des devises si tu veux plus de stabilité dans ton portefeuille ;

• Qu’il ait des performances similaires à celles de son indice de référence.

Avantages et risques

Au niveau des avantages des ETF obligataires :

• Un ETF obligataire est un produit diversifié puisqu’il contient des centaines, voire même des milliers d’obligations à l’intérieur, ce qui limite fortement le risque de défaut par rapport au fait de choisir des obligations individuelles ;

• Il est échangeable en Bourse sur le marché secondaire, mais aussi sur le marché de gré-à-gré.

Le risque principal est le risque de liquidité. En effet, avec un ETF obligataire, il y a un mix de structure de marché avec une partie sensée être très liquide et transparente qui est l’ETF et une partie très illiquide, que sont les sous-jacents. En effet, les obligations sont généralement moins liquides que les actions car elles s’échangent sur le marché de gré-à-gré et pas sur un marché organisé. Dès lors, tu peux voir des différences entre le prix d’un ETF sur le marché secondaire et sa valeur comptable. Ces différences peuvent être encore plus importantes durant des périodes très volatiles comme en mars 2020. A ce moment-là, tout le monde veut vendre l’outil le plus liquide en théorie, c’est-à-dire des ETF car les obligations sous-jacentes ne peuvent être vendues. Cela va créer une pression baissière sur le prix de ces ETF.

On peut le voir ici :

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📽 La vidéo de la semaine - Evite les arnaques en Bourse, en crypto, en forex

Une cliente (appelons la Marie) a failli perdre 50 000 euros. Mais heureusement, elle s’est posée les bonnes questions pour éviter de tomber dans une arnaque.

Je t’ai donc préparé une nouvelle vidéo YouTube pour éviter les arnaques en Bourse, crypto, forex ou tout autre investissement foireux:

Dans cette vidéo, je te partage:

• Le schéma le plus fréquent utilisé par les escrocs ;

• Les questions importantes à poser pour éviter de se faire voler son argent ;

• Les démarches à faire si tu as été victime d’une escroquerie.

Pour la visionner, il suffit de cliquer ci-dessous:

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🔎 La MinutEduc - Peut-on acheter un indice boursier comme le S&P 500 ?

Pas plus tard qu’hier, Hugo me pose la question suivante:

“Merci pour cette vidéo. Je me posais la question, quelle est l'intérêt de par exemple prendre un ETF qui suit le S&P 500 plutôt que de prendre le S&P 500 directement ?”

Hugo, un indice boursier ne peut pas être acheté. Il sert à refléter la santé boursière d’un pays ou d’une zone géographique (exemples : l’indice BEL 20 pour la Belgique, le CAC 40 pour la France, le S&P 500 pour les États-Unis, le MSCI Europe pour l’Europe…).

Mais un indice boursier peut aussi refléter la performance boursière d’un secteur. Par exemple, l'indice U.S. Health Care ou encore l'indice MSCI World Information Technology.

Il existe aussi des indices focalisés sur la taille des sociétés sous-jacentes (petites, moyennes ou grandes capitalisations).

Au niveau des obligations, il existe des indices sur :

• différentes zones géographiques

• différents types d'obligations (d'Etats, d'entreprises, ...)

• différentes maturités

• différents niveaux de qualité de l'émetteur

En résumé, un indice boursier c’est un peu comme un thermomètre qui mesure la santé boursière d’instruments financiers sous-jacents.

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💰 Mon portefeuille

Je t’ai partagé mes investissements mensuels dans l’édition de la semaine dernière (à relire ici) ainsi que mon portefeuille complet avec le détail de tous mes investissements (à relire ici).

Si je devais investir dans des ETF obligataires, je le ferais via Trade Republic car:

• 0€ de frais de courtage

• Je peux automatiser mes investissements

• J’évite le risque d’oubli ou d’erreur opérationnelle

• Je peux investir à partir de 1 euro par mois, grâce au fractionnement d’ETF

Si tu veux investir tous les mois de manière automatisée et sans frais de courage, alors tu peux ouvrir un compte chez mon partenaire Trade Republic en cliquant ci-dessous:

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📰 Quelques news sur La Bourse: Make it Easy

En vrac:

• Le Défi Bourse se passe toujours bien. J’ai la chance de pouvoir aider plus de 400 personnes à investir en Bourse au mois d’octobre et on a entamé la deuxième semaine durant laquelle on parle de stratégie d’investissement, d’ETF durables, ETF obligataires et choix des zones géographiques. Bref, c’est intense. Très intense. Et j’adore ça.

• Oui, j’ai eu la chance de passer la barre des 6000 abonnés à ma newsletter. J’ai même offert 1h de discussion à la 6000ème personne inscrite. A ce jour, cette personne ne m’a pas encore répondu. En tout cas, un immense merci de prendre le temps de me lire chaque semaine:

• Enfin, cela fait 6 mois que je bosse à te préparer des vidéos sur YouTube, le tout gratuitement et je me rends compte que le travail paie petit à petit:

Si tu veux voir des vidéos utiles et pratico-pratiques, alors il suffit de cliquer sur le lien ci-dessous:

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🎤 Mes prochaines conférences

Au programme:

• Demain, sur BFM Business je pense ;

• A Berlin à la mi-octobre, mais je ne peux encore rien dire ;

• A Paris le 15 et 16 novembre prochain avec une conférence le mardi 15 devant un groupe privé d’une 30aine de personnes et j’espère aussi quelques podcasts ;

• Peut-être aussi à Paris fin novembre pour une table ronde autour de la digitalisation financière.

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Un immense merci 🙏

C’est tout pour l’édition de ce jour. Si tu as le moindre feedback, tu peux me le partager.

Un immense merci d’avoir pris le temps de lire tout cela. Si tu as des questions, contacte-moi. Je réponds toujours avec le 😀.

Passe une agréable journée et à bientôt,

Greg

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PS: Si tu as aimé cette édition et que tu as encore 15 secondes, alors tu peux:

• La partager à tes amis, collègues et famille. Cela m’aidera énormément, merci d’avance

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