đšâđ« Comment fonctionne un ETF synthĂ©tique ?
Et petit topo sur les marchés un peu volatils en ce moment
Bonjour,
Comment vas-tu ?
Bienvenue dans cette nouvelle Ă©dition des Tutos de Greg đ°. Câest la 40Ăšme Ă©dition. Waouw câest juste incroyable. Un immense merci Ă toi qui me soutient de maniĂšre hebdomadaire en lisant ma newsletter. On arrive, lentement et sĂ»rement, Ă la barre des 6000 lecteurs:
Dâailleurs, si le cĆur tâen dit, tu peux partager Les Tutos de Greg đ° Ă tes amis, collĂšgues et membres de ta famille. Cela mâaiderait Ă©normĂ©ment. Il suffit de cliquer ci-dessous pour le faire:
De mon cĂŽtĂ©, je me sens trĂšs fatiguĂ© en ce dĂ©but de semaine, avec le DĂ©fi Bourse qui vient de commencer. Il y a plus de 400 inscrits, donc câest trĂšs intense. Câest pour cela que tu reçois cet e-mail aujourdâhui plutĂŽt que mardi Ă 8h. Dâailleurs, tu le vois bien. Mes yeux avaient besoin dâun peu de repos lundi soir aprĂšs le premier live :
Si ce nâest pas dĂ©jĂ fait, tu peux aussi :
DĂ©couvrir mes services autour de lâĂ©ducation financiĂšre (coaching personnalisĂ©, formation familiale, workshop en entreprises, confĂ©rences, ...) â jâai accompagnĂ© plus de 510 personnes
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Allez, câest parti maintenant.
Au sommaire de cette Ă©dition đ
Semaine #39 - Petit topo sur les marchés
Mes conseils de la semaine - Je réponds à 5 questions
Outil utile - Et si tu faisais comme 2800 personnes ?
La MinutEduc - Comment fonctionne un ETF synthétique ?
Mon portefeuille
Quelques news sur La Bourse: Make it Easy
Mes prochaines conférences
âł Temps de lecture : 14 minutes đ
đ Semaine #39 - Petit topo sur les marchĂ©s
Essayons de faire un tour global de la situation Ă©conomique et financiĂšre dans le monde.
Avec lâaugmentation importante des taux dâintĂ©rĂȘt, le marchĂ© immobilier amĂ©ricain est quasi Ă lâarrĂȘt avec trĂšs peu de ventes qui sont effectuĂ©es:
Avec des taux de crĂ©dit hypothĂ©caire supĂ©rieurs Ă 7% sur 30 ans, ce niveau nâavait pas Ă©tĂ© atteint depuis dĂ©cembre 2000 comme on peut le constater sur lâillustration ci-dessous (il y a 3 ans, ce taux Ă©tait Ă 2.65%):
En plus de cela, on ne voit pas (encore?) de diminution sur les prix de lâimmobilier. Depuis 3 ans maintenant, les prix de lâimmobilier amĂ©ricain sont montĂ©s dâenviron 40% :
Donc câest pas la joie pour les mĂ©nages qui souhaitent acheter leur premier bien immobilier. On le voit aussi que câest compliquĂ© en Grande-Bretagne mais aussi dans nos rĂ©gions.
Au niveau des obligations, câest pas la forme non plus. LâannĂ©e 2022 Ă©tait cata, cette annĂ©e câest pas top non plus. Dâailleurs, on voit bien que ça chute depuis plus de 3 ans sur les obligations amĂ©ricaines:
Mais nâoublions pas que les obligations de bonne qualitĂ© peuvent servir de coussin de sĂ©curitĂ© durant des pĂ©riodes plus volatiles. Par exemple, tu peux voir en rouge, un ETF sur le MSCI World et en bleu, un ETF sur des obligations dâEtats de la zone euro durant lâannĂ©e 2020:
DĂšs lors, câest important de ne pas dĂ©tenir nâimporte quel type dâobligations, car les Ă©metteurs ne sont pas tous de la mĂȘme qualitĂ© et ont des risques diffĂ©rents. Par exemple, avec lâaugmentation des taux, on se demande de plus en plus comment des pays trĂšs endettĂ©s comme lâItalie, par exemple, arriveront Ă payer les intĂ©rĂȘts sur leurs dettes (on voit que depuis le dĂ©but de lâannĂ©e, le taux Ă 10 ans dâune obligation italienne est beaucoup plus montĂ© que celui dâune obligation française ou allemande):
Ensuite, pour la petite histoire, TOUTES LES DEVISES (oui, TOUTES) ont perdu de leur valeur par rapport au dollar américain au cours des 10 derniÚres années:
Câest une des raisons pour laquelle il est important de sâexposer Ă dâautres zones gĂ©ographiques que lâEurope. Dâailleurs, si on regarde la rĂ©partition de la capitalisation boursiĂšre dans le monde, on est Ă :
45% Amérique du Nord
30% en Asie
19% en Europe
5% dans dâautres pays dĂ©veloppĂ©s
1% dans dâautres pays Ă©mergents
Alors, oĂč en sont les marchĂ©s depuis le 1er janvier ? La baisse continue petit Ă petit depuis fin juillet mais les marchĂ©s restent globalement positifs:
+12% pour le MSCI World (en vert)
+11% pour le S&P 500 (en noir)
+8.3% pour lâEurostoxx 50 (en orange)
+0.98% pour le MSCI EM (marchés émergents, en mauve)
+0% pour lâor (en jaune)
-8.96% pour le MSCI China (en rose)
đ Mes conseils de la semaine - Je rĂ©ponds Ă 5 questions
Alors cette semaine, jâai dĂ©cidĂ© de rĂ©pondre Ă certaines questions reçues.
Question de Julien
Bonjour Grégory,
Voici une autre question qui intéressera la communauté qui débute comme moi :
Concernant De Giro, est ce que des frais sont prĂ©levĂ©s lorsqu'un ordre n'est pas exĂ©cutĂ© (notamment parce que le cours limitĂ© fixĂ© est trop faible) et, lorsque l'on modifie le cours limitĂ© alors que l'ordre est en cours ?Â
Et pour les autres courtiers comme Trade Republic ?
Merci d'avance pour ta réponse.
Bonne journée à toi,
JulienÂ
Merci Julien pour ta question. Alors, il nây a pas de frais si lâordre nâest pas exĂ©cutĂ©. Ni si on modifie lâordre en cours (il est en cours mais nâa pas Ă©tĂ© exĂ©cutĂ©, donc on peut changer le prix limite par exemple).
Câest la mĂȘme chose chez Trade Republic.
Question de Robin
Bonjour Gregory,
Je me permets de tâenvoyer aussi mon portefeuille, et 100% ETF đ
Jâai eu quelques actions individuelles dans le passĂ© mais jâen suis vite revenu, la mĂ©thode est simple un DCA tous les mois, je partage aussi mon graphique Finary qui montre trĂšs bien lâefficacitĂ© du DCA, la courbe ne fait que monter.
Jâai diversifiĂ© sur 6 ETF aprĂšs avoir lu un livre du blog Ă©pargnant 3.0 pour se faire un portefeuille, quand je fais un backtest par contre, câest la mĂȘme performance quâun simple ETF world et donc des fois je me demande si ça sert Ă quelque chose dâen avoir sĂ©lectionnĂ© 6.
Robin, merci pour ta question. Le MSCI World, ces 10 derniĂšres annĂ©es, Ă©tait trĂšs difficile Ă battre. Car ce sont principalement les valeurs technologiques amĂ©ricaines qui ont tirĂ© les performances de lâindice Ă la hausse (lâindice est composĂ© de prĂšs de 70% dâactions amĂ©ricaines). La vraie question Ă se poser est la suivante: quelle allocation gĂ©ographique souhaites-tu avoir ?
En fonction de ta réponse, un ETF qui réplique le MSCI World te conviendra. Ou alors tu feras une composition différente.
Question de Dimitri
Salut GregoryÂ
JâespĂšre que tu vas bien ! Une question qui pourrait ĂȘtre reprise dans ta lettre et concernait tes lecteurs !Â
Penses tu quâil y ait un intĂ©rĂȘt Ă investir tous les 15j dans les ETF via trade Republic plutĂŽt quâune fois par mois ? Comme les versements programmĂ©s sont gratuits cela permettrait de lisser encore plus le prix dâachat et la performance ?Â
Quâen penses tu ?Â
Dâavance bon week-endÂ
DimitriÂ
Dimitri, je te remercie pour ta question. Intuitivement, je dirais que oui tous les 15 jours pour lisser le prix, mais que ça ne doit pas changer grand-chose significativement. Dâailleurs, je nâai jamais vu dâĂ©tudes dans ce sens.
Ensuite, je dirais ensuite quâil faut organiser sa gestion de trĂ©sorerie en consĂ©quence. Tant que je ne vois pas dâĂ©tudes acadĂ©miques prouvant cela, je continuerai en mensuel.
Question dâOlivier
Bonjour Grégory,
Toujours un grand plaisir de recevoir ta newsletter le mardi.
Pour faire suite à cette brillante vidéo, je souhaiterai ouvrir un plan d'épargne pour chacun de mes enfants avec Trade Republic.
Etant mineur, je ne peux pas ouvrir de compte en leurs noms propres.Â
Si mon compte est utilisĂ©, comment puis-je dissocier les investissements effectuĂ©s sur le MSCI WORLD pour chacun de mes enfants avec ceux effectuĂ©s pour moi-mĂȘme sur ce mĂȘme ETF?Â
Merci et bonne continuation,
OlivierÂ
Olivier, merci pour ta question. Effectivement, ce nâest pas encore possible dâouvrir plusieurs comptes Ă son nom chez Trade Republic. Une idĂ©e serait la suivante: et si tu prenais un ETF MSCI World mais celui gĂ©rĂ© par une autre sociĂ©tĂ© de gestion. Au moins, tu pourrais dissocier:
tes ETF perso ;
le nouveau ETF MSCI World qui est lâinvestissement pour tes enfants (Ă diviser en deux dans ton fichier Excel de suivi).
Câest comme cela que je ferais si jâinvestissais Ă mon nom personnel pour mes enfants.
Une autre idĂ©e serait dâouvrir un compte Degiro mais alors, tu dois te connecter tous les mois pour faire les transactions car il nây a pas de plan dâĂ©pargne automatisĂ©.
Question de David
Bonjour Grégory,
Tout d'abord merci beaucoup pour le travail de vulgarisation que tu fais et toutes les ressources que tu mets Ă disposition.
Je t'ai connu en écoutant un podcast dans lequel tu as été invité et je suis désormais ta newsletter.
Grùce à toi et à d'autres créateurs.ices de contenu je commence à m'intéresser à mes finances et à l'investissement, notamment en bourse. Chose envers laquelle j'ai toujours été trÚs méfiant et aujourd'hui encore, c'est sûrement dû à un manque de connaissances.
Justement, beaucoup de personnes comme toi conseillent d'investir dans les ETF. Je me suis renseignĂ© sur leur fonctionnement et c'est en effet extrĂȘmement intĂ©ressant. A tel point que je me demande si ce n'est pas trop beau pour ĂȘtre vrai : en investissant complĂštement passivement j'obtiens les mĂȘmes performances que le marchĂ© et je bats la plupart des investisseurs actifs professionnels.
Comment un ETF peut-il ĂȘtre rentable pour ceux qui le proposent dans ces conditions ?
Quel est l'intĂ©rĂȘt d'essayer de battre le marchĂ© quand on voit le peu qui y parviennent ?
J'ai vu qu'il y avait plusieurs sortes d'ETF, notamment les synthétiques qui reposent sur des swaps et d'autres dits organiques qui se basent sur une sélection d'actions réelles.
De ce que je comprends, pour que ça marche, il faut bien que quelqu'un compense la baisse et la hausse de valorisation de ces ETF. Comment cela fonctionne-t-il ?
Y a-t-il une sorte d'Ă©quilibre entre des acteurs qui misent sur le baissier et d'autres sur le haussier ?
Que se passerait-il si plus personne ne faisait de stock-picking et que tout le monde investissait dans des ETF ?
J'imagine que ce doit ĂȘtre un peu complexe, surtout pour quelqu'un comme moi qui n'est pas dans ce milieu mais j'aimerais bien comprendre un peu plus les ETF au delĂ de la thĂ©orie. Peut-ĂȘtre que d'autres personnes seraient Ă©galement intĂ©ressĂ©es par ces questions.
En tout cas merci encore pour ce que tu fais.
Cordialement
Merci David pour ton long e-mail. Un ETF est rentable car il y a quand mĂȘme des frais de gestion, mĂȘme sâils sont minimes. Prenons un exemple concret. BlackRock gĂšre plus de 3000 milliards $ dans des ETF. Si on prend des frais de gestion moyens de lâordre de 0.10%, on arrive Ă un chiffre dâaffaires de 3 milliards $, ce qui es colossal.
Et oui, essayer de battre le marché est trÚs difficile.
Concernant le fonctionnement des ETF, je tâinvite Ă relire la partie âLa MinutEduqâ ci-dessous et Ă me dire si cela rĂ©pond Ă tes questions.
Si tout le monde investissait dans de la gestion passive, comment le marchĂ© se fait-il ? Tout dâabord, le marchĂ© serait âgelĂ©â car il nây aurait plus de vendeurs. Uniquement des acheteurs. Ensuite, si tout le monde investissait dans des ETF, cela pourrait crĂ©er Ă nouveau des inefficiences de marchĂ©. Car les entreprises qui se trouvent dans les gros indices seraient fortement valorisĂ©es alors que les entreprises qui ne se retrouvent pas dans des indices connus pourraient connaitre une sous-valorisation Ă©levĂ©e. Cette question mĂ©riterait quâon sây attarde plus, câest certain. MĂȘme si je crois que lâEtre Humain voudra toujours essayer de battre la Bourse.
𧰠Un outil utile - Et si tu faisais comme 2800 personnes ?
Si cela tâaide, tu peux tĂ©lĂ©charger prĂšs de 40 ressources gratuites Ă ta disposition:
Replay de webinaires
E-mail types
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Plus de 2800 personnes les ont déjà téléchargé:
đ La MinutEduc - Comment fonctionne un ETF synthĂ©tique ?
Pour rappel, il existe 3 méthodes de réplication pour un ETF:
RĂ©plication physique : lâETF investit directement dans les constituants de lâindice afin de rĂ©pliquer au mieux lâindice ;
RĂ©plication physique optimisĂ©e par Ă©chantillonnage : cela consiste Ă investir directement dans la majoritĂ© des constituants de lâindice qui sont les plus reprĂ©sentatifs de lâindice. En effet, il existe certains indices contenant des milliers dâinstruments financiers ou dont les sous-jacents sont illiquides, ce qui complexifie la rĂ©plication physique dâun point de vue opĂ©rationnel. DĂšs lors, lâĂ©metteur de lâETF choisit une mĂ©thode qui sĂ©lectionne les instruments financiers les plus reprĂ©sentatifs et les plus liquides de lâindice sous-jacent ;
RĂ©plication synthĂ©tique : lâĂ©metteur de lâETF, par exemple Amundi, entre dans un contrat de type « swap » avec une institution financiĂšre qui promet de dĂ©livrer la performance de lâindice Ă lâETF, en contrepartie dâune rĂ©munĂ©ration fixe. Un contrat swap est un contrat oĂč deux parties, lâĂ©metteur de lâETF et une institution financiĂšre, Ă©changent des flux financiers pendant un certain temps. Ce sont des produits dĂ©rivĂ©s complexes qui sâĂ©changent de grĂ© Ă grĂ©. Par exemple, lâĂ©metteur de lâETF va recevoir la performance dâun produit financier en contrepartie dâun paiement mensuel fixe Ă la contrepartie.
Rentrons dans un exemple concret avec un ETF synthĂ©tique. Amundi, le gestionnaire de lâETF synthĂ©tique Amundi PEA S&P 500 ESG UCITS ETF, va investir dans une sĂ©rie dâactions (environ 50 actions Ă lâheure dâĂ©crire ces lignes) qui ne font pas spĂ©cialement partie de lâindice de rĂ©fĂ©rence. On le voit ici avec le top 10 qui est le suivant:
A part 2 actions amĂ©ricaines, le reste ce sont des actions europĂ©ennes. Pour que lâETF synthĂ©tique reflĂšte la performance de lâindice S&P 500 ESG, Amundi va aussi faire un contrat SWAP avec BNP Paribas.
Il y a donc 2 choses qui sont mesurées:
la performance du portefeuille dâactions dĂ©tenues par Amundi
la performance de lâindice S&P 500 ESG
Si la performance de lâindice (+2%) est supĂ©rieure Ă celle du portefeuille dâAmundi (+0.5%), alors BNP Paribas (la contrepartie au contrat swap) doit payer la diffĂ©rence de performance (1.5%) Ă Amundi. Câest la premiĂšre flĂšche du haut sur lâillustration ci-dessous. Si par contre la performance de lâindice est de 0.5% et que celle du portefeuille de titres dĂ©tenus par Amundi est de 1.5%, alors câest Amundi qui devra payer la diffĂ©rence de performance (1%) Ă BNP Paribas (câest la flĂšche en pointillĂ©s tout en bas).
Alors oui, lâETF synthĂ©tique prĂ©sente des risques bien spĂ©cifiques. Jâen vois deux:
Le risque de contrepartie: quid si BNP Paribas fait faillite demain ? Heureusement, ce risque lĂ est limitĂ© Ă 10% de la valeur de lâETF car les rĂšgles europĂ©ennes (UCITS) limitent le poids de ce type de contrat SWAP Ă maximum 10 %. Ainsi, les pertes maximales ne peuvent ĂȘtre supĂ©rieures Ă ce pourcentage.
Lâautre risque serait que la valeur de lâETF sâĂ©loigne de trop des performances de lâindice de rĂ©fĂ©rence puisquâil dĂ©pend en partie des performances du swap. MĂȘme sâil y a une rĂ©conciliation qui est faite tous les jours pour coller au mieux Ă la performance de lâindice.
đ° Mon portefeuille
En août, j'ai investi 6000 euros. Lundi, "seulement" 1000 euros. Pourquoi ?
Car j'ai un projet qui demande beaucoup de ressources financiĂšres.
Donc je vais devoir diminuer mes investissements mensuels.
Peut-ĂȘtre mĂȘme les passer Ă 100 ou 200 euros par mois.
Mais ce nâest pas grave. Je me rends compte que jâai eu beaucoup de chances dâinvestir de gros montants ces derniers mois. Et surtout, le plus important Ă mes yeux est de continuer Ă investir tous les mois. Peu importe le montant finalement.
Car jâai envie de profiter des intĂ©rĂȘts composĂ©s et lâinvestissement mensuel automatique me permet de gĂ©rer au mieux mes Ă©motions en Bourse.
Voici les 6 ETF dans lesquels jâai investi via Trade Republic:
Jâai choisi Trade Republic pour mes investissements mensuels en ETF car:
0⏠de frais de courtage
Je peux automatiser mes investissements
JâĂ©vite le risque dâoubli ou dâerreur opĂ©rationnelle
Je peux investir Ă partir de 1 euro par mois, grĂące au fractionnement dâETF
Si tu veux investir tous les mois de maniÚre automatisée et sans frais de courage, alors tu peux ouvrir un compte chez Trade Republic en cliquant ci-dessous:
đ° Quelques news sur La Bourse: Make it Easy
En vrac:
Jâaide plus de 400 personnes Ă investir en Bourse au mois dâoctobre avec le DĂ©fi Bourse. Merci Ă Guillaume Simonin pour ce projet incroyable.
Jâai passĂ© la barre des 10 000 personnes Ă me suivre sur LinkedIn:
Un an aprĂšs sa sortie, mon livre continue de figurer parmi les meilleures ventes:
Si tu ne lâas pas encore, il suffit de cliquer ci-dessous (ou de te rendre dans ta librairie prĂ©fĂ©rĂ©e):
đ€ Mes prochaines confĂ©rences
Au programme:
A Berlin Ă la mi-octobre, mais je ne peux encore rien dire ;
A Paris le 15 et 16 novembre prochain avec une confĂ©rence le mardi 15 devant un groupe privĂ© dâune 30aine de personnes et jâespĂšre aussi quelques podcasts ;
Peut-ĂȘtre aussi Ă Paris fin novembre pour une table ronde autour de la digitalisation financiĂšre.
Un immense merci đ
Câest tout pour aujourdâhui. Si tu as le moindre feedback, tu peux me le partager.
Un immense merci dâavoir pris le temps de lire tout cela. Si tu as des questions, contacte-moi. Je rĂ©ponds toujours avec le đ.
Passe une agréable journée et à bientÎt,
Greg
PS: Si tu as aimé cette édition et que tu as encore 15 secondes, alors tu peux:
La partager Ă tes amis, collĂšgues et famille. Cela mâaidera Ă©normĂ©ment, merci dâavance